Die Aroundtown-Aktie zählt derzeit zu den deutschen Aktien mit den höchsten Dividendenrenditen – zumindest wenn wir unseren Blick auf die Unternehmen der DAX-Familie beschränken (trotz Kurssturz ist Aroundtown im SDAX enthalten, Stand: 18.06.2023). Stolze 12 Prozent Dividendenrendite bot der in Luxemburg beheimatete Immobilienkonzern seinen Investoren basierend auf der 2022-Dividende bezogen auf das aktuelle Kursniveau. Leider sieht die Aroundtown-Aktie Prognose für 2023 deutlich schlechter aus...

Ob die Aroundtown-Aktie auf dem aktuellen Kursniveau ein Schnäppchen ist, mit wieviel Dividende Investoren in diesem Jahr rechnen können und welcher Grund heute für einen Kauf der Aktie spricht, erfährst du in der heutigen Aroundtown-Aktienanalyse. Ich wünsche dir viel Spaß beim Lesen!

1. Das Geschäftsmodell: Was steckt hinter dieser deutschen Aktie mit hoher Dividende?

Bevor wir auf die möglichen Ursachen für den Kurseinbruch kommen, lass uns einen kurzen Blick auf das Geschäftsmodell von dieser deutschen Aktie mit hoher Dividende werfen. Wie bereits erwähnt handelt sich bei Aroundtown um einen Immobilienkonzern. Im Gegensatz zu vielen anderen REITs hat Aroundtown jedoch keinen klaren Fokus, sondern gleicht eher dem Geschäftsmodell "Wühltisch" – es gibt von allem ein bisschen was: Von Büroimmobilien über Wohnungen bis hin zu Hotels und Logistikeinrichtungen findet sich unter dem Aroundtown-Dach vieles, was sich innerhalb von vier Wänden bewirtschaften lässt.

Quelle: Aroundtown Investor Relations Presentation, Geschäftsbericht 2021

Mir gefällt dieser "Gemischt-Warenansatz" an sich schon nicht besonders gut. Noch schlimmer wird's allerdings, wenn einem der Großteil der einzelnen Segmente Kopfschmerzen bereitet. Genau das trifft auf Aroundtown zu: Niemals käme ich heute auf die Idee, in einen Hotel-REIT oder in einen Office-REIT zu investieren. Sicher – beide Immobilienarten werden auch zukünftig nachgefragt. Aber großes Wachstumspotential sehe ich hier nicht. Und das braucht's in den meisten Fällen nunmal für eine marktschlagende Performance.

Quelle: onvista.de, Stand: 18.06.2023

Was das Ganze etwas besser macht, ist die Tatsache, dass sich ein Großteil der Büroimmobilien in sehr attraktiven Lagen befinden. Rund 55 Prozent stehen in Berlin, Frankfurt und München, was sicherlich positiv zu bewerten ist. Dass Hotels ein schwieriges Segment sind, erkannte das Management und reagierte entsprechend: Der Anteil am Gesamtportfolio sank zwischen Ende 2020 und heute von 24 Prozent auf nur noch 18 Prozent (Stand: November 2022). Ich glaube, dass dieser Schritt richtig ist, was für das Unternehmen spricht: Man erkennt Fehlentwicklungen und steuert entsprechend gegen.

Mein Fazit zum Geschäftsmodell hinter der Aroundtown-Aktie

Mich überzeugt das Geschäftsmodell von Aroundtown nicht. Es ist kaum fokussiert und enthält Komponenten, in die ich – auch einzeln – nicht investieren möchte. Als langfristig orientierter Anleger ist die Aroundtown-Aktie bereits an diesem Punkt für mich eigentlich schon ein No-Go. Und doch gibt es auch positives über diese deutsche Aktie mit hoher Dividende zu berichten! Was das derzeit ist, erfährst du in den folgenden Abschnitten.

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2. Das Management hinter der Aroundtown-Aktie

Seit November 2020 ist Barak Bar-Hen CEO bei Aroundtown. Offiziell wird er laut Unternehmensangaben als Co-CEO geführt, da es jedoch keinen zweiten Co-CEO gibt, scheint er aktuell alleine im Chefsessel zu sitzen. Bar-Hen kam im Zuge der TLG-Übernahme zu Aroundtown und stieg dort schnell in den Vorstand auf. Bemerkenswert: Er wurde erst 2019 – also nur kurz vor der Übernahme durch Aroundtown – in den TLG-Vorstand berufen. Viel über seinen Werdegang erfahren wir auf der entsprechenden Aroundtown-Seite leider nicht, was eine Bewertung des CEOs schwierig macht.

Quelle: Barak Bar-Hen Aroundtown Investor Relations

An den Führungsstrukturen von Aroundtown positiv bewerte ich, dass Aroundtown-Gründer Yakir Gabay nach wie vor im Aufsichtsrat des Unternehmens sitzt. Er besitzt außerdem rund 15 Prozent aller Aroundtown-Aktien und ist damit größter Einzelinvestor des Unternehmens (Quelle: finanzen100, Stand: 13.06.2023). Auch wenn er nicht mehr im operativen Management tätig ist, so dürfte über sein Aufsichtsratmandat und seine Stimmrechte weiterhin großen Einfluss auf alle wichtigen Entscheidungen im Unternehmen haben. Als Gründer und Großinvestor verfolgt er darüber hinaus wahrscheinlich das gleiche Ziel wie wir Anleger: Die langfristig positive Entwicklung der Aroundtown-Aktie.

Mein Fazit zum Aroundtown-Management

Aufgrund der dürftigen Informationen über den Aroundtown-CEO Barak Bar-Hen und dessen kurzer Amtszeit bei Aroundtown und TLG bleibt mir fast nichts anderes übrig, als an dieser Stelle skeptisch zu sein. Ob er das Unternehmen in eine erfolgreiche Zukunft führen kann, wird sich zeigen. Dass Gründer Gabay nach wie vor seine Erfahrung und sein Herzblut einbringt, bewerte ich hingegen positiv. Alles in allem weist das Aroundtown-Management allerdings nicht die Strukturen auf, die ich mir von einem langfristig ausgerichtetem Unternehmen wünsche.

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3. Die Kennzahlen der Aroundtown-Aktie

Nachdem das Geschäftsmodell wenig zukunftsfähig erscheint und mir auch beim Management nicht gerade warm um's Herz wird, geben wenigstens die Zahlen der letzten Jahre etwas Grund zur Hoffnung. Sowohl der FFO – das ist so etwas wie der operative Gewinn von Immobiliengesellschaften – als auch die Dividende konnten gesteigert werden. Und das trotz der Corona-Pandemie, die insbesondere dem Hotelgeschäft den Boden unter den Füssen wegzog.

Quelle: Aroundtown Investor Relations, finanzen.net, Stand: Geschäftsjahr 2022

Die Kursentwicklung hingegen enttäuschte auf voller Linie – für eine deutsche Aktie mit hoher Dividende war die Entwicklung der Ausschüttung in 2023 schlichtweg eine Desaster, mehr dazu im nächsten Abschnitt. Das quittierte der Markt eben mit einer entsprechend vernichtenden Kursentwicklung.

Die Bilanz von Aroundtown sah schon mal besser aus, ist aber immer noch einigermaßen solide. Während sich die Eigenkapitalquote in einem für Immobiliengesellschaften normalen Bereich bewegt, ist der Zinsdeckungsgrad bezogen auf den FFO zwar am unteren Ende von dem, was ich gewöhnlich akzeptiere. Von einem Investment abhalten würde mich ein Zinsdeckungsgrad von 2 jedoch nicht.

Eigenkapitalquote 2021	34,9 %
Zinsdeckungsgrad 2021	2,0

Quelle: Aroundtown Investor Relations, aktien.guide (*), Stand: Geschäftsjahr 2022

Zinsdeckungsgrad bedeutet: Der operative Gewinn deckt die Zinskosten um den Faktor zwei (im Beispiel von Aroundtown). Selbst wenn sich die Finanzierungskosten aufgrund steigender Zinsen verdoppeln, kann Aroundtown seine Schulden bedienen. Da ein Großteil der Schulden erst nach 2024 fällig wird und durch teuere, neue Kredite abgelöst werden muss, erwarte ich nicht, dass die Finanzierungskosten von Aroundtown in den nächsten Monaten durch die Decke gehen werden.

Mein Fazit zu den Aroundtown-Kennzahlen

Wenn es einen Punkt gibt, in dem die Aroundtown-Aktie ordentlich abschneidet, dann sind es die Kennzahlen. Das Unternehmen wächst trotz widrigster Umstände, die Bilanz ist einigermaßen grundsolide.

4. Die Aroundtown-Aktie Dividende: Üppig und nachhaltig?

Wie wir zu Beginn dieses Beitrags bereits gesehen haben, war die Aroundtown-Dividende in 2022 ziemlich hoch – leider erwies sie sich als wenig nachhaltig: Im März 2023 verkündete das Unternehmen, dass es im Jahr 2023 keine Dividende ausschütten wird. Eine unschöne – wenn auch nicht völlig überraschende – Entwicklung. Da es für mich bei REITs hauptsächlich um Ausschüttungen geht, ist dieser Umstand natürlich ein dicker Minuspunkt – viel mehr gibt's von meiner Seite zur Aroundtown-Dividende derzeit eigentlich nicht zu sagen.

Quelle: aktien.guide (*)

Mein Fazit zur Aroundtown-Dividende

Die Dividendenrendite von 12 Prozent sieht sehr verlockend aus, leider bezieht sich dich dieser Wert auf das Jahr 2022: In 2023 wird es keine Aroundtown-Dividende geben, die Rendite dieser vermeintlichen deutschen Aktie mit hoher Dividende beträgt aktuell also null Prozent. Wann das Unternehmen wieder ausschütten wird – und vor allem wieviel – scheint derzeit ungewiss. Vielleicht hilft ein Blick auf meine Aroundtown-Aktie Prognose dabei, diese Frage beantworten zu können.

5. Die Bewertung: Mein Aroundtown-Aktie Prognose

Vieles deutet darauf hin, dass die Aroundtown-Aktie heute ziemlich günstig ist – zum Beispiel das Kurs-Buchwert-Verhältnis. Tatsächlich wird die Aktie heute nur mit gut einem Zehntel ihres Buchwerts gehandelt – das ist ein extrem niedriger Wert.

Quelle: aktien.guide (*)

Bedeutet das, dass meine Aroundtown-Aktie Prognose eine Verzehnfachung des aktuellen Wertes vorsieht? Nein – denn neben dem KBV sollten wir zusätzlich eine auf dem Gewinn basierende Bewertungskennzahl betrachten. Zum Beispiel das Verhältnis aus Marktkapitalisierung zu FFO.

Auch hier sieht die Aroundtown-Aktie extrem günstig aus – das Verhältnis beträgt derzeit gerade einmal 3,2. Im Immobilienbereich sind Werte zwischen 15 und 20 üblich – davon ist Aroundtown aktuell meilenweit entfernt.

Aroundtown ist problemlos bei deutschen Brokern handelbar – die in meinen Augen besten REITs sind das jedoch nicht. Ambitionierten REIT-Investoren empfehle ich daher die Nutzung eines internationalen Brokers (hier findest du einen ausführlichen Beitrag über meinen REIT-Broker).

Mein Fazit zur Aroundtown-Aktie Prognose

Auch wenn das Geschäftsmodell wenig aussichtsreich wirkt und die gestrichene Dividende schmerzt: Den Kurssturz in 2023 halte ich für übertrieben, alleine der Immobilienbestand sollte eigentlich einen höheren Börsenwert rechtfertigen.

Eine Garantie für steigende Kurse bedeutet die niedrige Bewertung jedoch keineswegs: Wenn die Zinskosten für Aroundtown tatsächlich so massiv ansteigen, dass kein Gewinn mehr übrig bleibt, dann ist das Geschäft nämlich tatsächlich nicht viel mehr Wert als der Marktwert der Immobilien – abzüglich der Schulden. In jedem anderem Szenario jedoch halte ich die Aroundtown-Aktie für unterbewertet.

Fazit: Deutsche Aktie mit hoher Dividende sollte mit Vorsicht genossen werden

Ich möchte mein Fazit zur Aroundtown-Aktie mit einem Zitat von Warren Buffett beginnen: "Kaufe lieber ein wunderbares Unternehmen zu einem fairen Preis als ein normales Unternehmen zu einem wunderbaren Preis". Das passt meiner Meinung nach wie die Faust  auf's Auge, wenn wir aktuell über die Aroundtown-Aktie sprechen. Sicher, die Aktie ist günstig, vielleicht sogar viel zu günstig.

Aber in meinen Augen handelt es sich bei dieser deutschen Aktie keinesfalls um ein wunderbares Unternehmen – allenfalls um ein durchschnittliches, wenn überhaupt. Meine Aroundtown-Aktie Prognose für langfristig denkende Investoren lautet daher: Schaut euch lieber nach vielversprechenden Alternativen im Immobiliensegment um (hier findest du zum Beispiel so eine). Spekulanten und kurzfristig orientierten Anleger könnte die Aroundtown-Aktie derzeit jedoch eine attraktive Gelegenheit bieten.

Quelle: Thomas Brantl

So findest du die besten Immobilienaktien

Wer auf der Suche nach verlässlichen Dividendenzahlern mit ordentlichen Renditen ist, der kommt an Immobilienaktien nicht vorbei. Wir Menschen sind auf ein Dach über dem Kopf, einen Arbeitsplatz, Supermärkte und viele weitere Arten von Immobilien angewiesen. Diese robuste Nachfrage resultiert in verlässlich fließenden Mieten und hohen Cashflows – dem perfekten Nährboden für starke Dividendenaktien. Wer jedoch nur die Dividendenrendite im Kopf hat, dem könnte das passieren, was vielen cashflow-orientierten Investoren passiert: Trotz hoher Ausschüttungsrendite hinkt deren Gesamtrendite dem breiten Markt meilenweit hinterher!

Ein gutes Beispiel für solch eine Aktie finden wir direkt vor unserer Haustür: Die Rede ist vom Hamborner REIT aus Duisburg. Zwar erfreut diese Immobilienaktie seine Anteilseigner stets mit üppigen Dividendenrenditen von um die 5 % pro Jahr. Mit einem breit gestreuten World-ETF konnte dieser REIT in den letzten 10 Jahren aber nicht ansatzweise mithalten.

Rendite Hamborner REIT letzte 10 Jahre: + 96,6 %

Rendite MSCI World-ETF letzte 10 Jahre: + 241,8 %

Quellen: onvista.de, justETF.com, Dividendenzahlungen sind in den Renditen enthalten, Stand: 01.04.2022

Jeder rational agierende Anleger wird einsehen, dass es keinen Sinn macht, nur wegen einer hohen Ausschüttungsrendite der Performance eines 0815-World-ETFs hinterher zu rennen. Das ist Zeit- und Kapitalverschwendung – da ist das Geld im erwähnten World-ETF besser aufgehoben! Den Aktionären des Hamborner REITs passierte genau das in den letzten 10 Jahren: Für eine üppige Dividendenrendite mussten sie eine signifikant niedrige Rendite im Vergleich zum breiten Markt in Kauf nehmen.

„Aber Thomas – ich liebe Dividenden und Ausschüttungen! Was soll ich da mit einem World-ETF anfangen?“

Keine Sorge, du musst natürlich nicht auf ausschüttungsstarke Titel wie Immobilienaktien verzichten. Wenn du dem breiten Markt aber nicht ständig nachrennen möchtest, dann solltest du stets einen Blick auf die wichtigsten Parameter von guten Dividenen- beziehungsweise Immobilienaktien haben! Wer auf die folgenden Kennzahlen achtet, der kann Flops wie den Hamborner REIT vermeiden:

• Dividendenwachstum  – wichtig für die Entwicklung der Dividende und vor allem des Aktienkurses, siehe Hamborner REIT. Denn steigende Dividenden stammen meist aus steigenden Gewinnen. Und steigende Gewinne lassen Aktienkurse steigen.
• Kontinuität – eine stabile Dividende ist eine gute Dividende und spricht für ein verlässliches Geschäftsmodell.
• Bewertung – das beste Unternehmen der Welt ist ein schlechtes Investment, wenn wir zu viel dafür bezahlen. Das gilt auch für Dividenden- und Immobilienaktien. Du kannst zum Beispiel die aktuelle Dividendenrendite mit der historischen vergleichen. Ist die aktuelle Rendite auffallende hoch, könnte das auf eine günstige Bewertung hindeuten.

All diese Kennzahlen findest du in den bekannten Aktien- und Börsenportalen. Manchmal wirst du vielleicht den Taschenrechner in die Hand nehmen müssen, dafür stehen uns diese Informationen kostenlos zur Verfügung. Wer’s bequemer, schneller und effizienter haben möchte, der kann auf den aktien.guide zurückgreifen. In der aktien.guide-Dividenden-Analyse findest du all die erwähnten Kennzahlen – und noch mehr – von über 6.500 Aktien! So findest du in sekundenschnelle heraus, ob eine Aktie zur nächsten Hamborner REIT-Aktie werden könnte.

Quelle: aktien.guide Dividendenanalyse Vonovia-Aktie, je Punkt kann eine Aktie maximal drei Punkte erreichen. So erkennen wir sofort, ob sich die jeweilige Kennzahl im grünen Bereich befindet – oder ob wir skeptisch sein sollten. Maximal kann eine Aktie 15 Punkte in der aktien.guide Dividenden-Analyse erhalten.

Die Dividenden-Analyse ist aber noch längst nicht alles, was der aktien.guide zu bieten hat! Die Aktien mit den meisten Punkten landen in der Dividenden-Topscorer-Liste des aktien.guides: In diesem Ranking findest du die vielversprechendsten Dividendenaktien der Welt – mit nur einem Klick!

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Disclaimer

Für diesen Beitrag gilt – wie für alle „Aktien für jedermann“-Beiträge – der folgende Disclaimer. Bitte lies ihn dir aufmerksam durch und beachte die darin enthaltenen Ausführungen.

Ich besitze Aroundtown-Aktien (Stand: 17.11.2022).

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